目次

CHAPTER 16　……そして墜落

ガサ入れ／証券会社とモメた過去／投資家たちに検事の魔の手が……／大山鳴動して……／ミルケンのやったこと／新参者をつぶせ／もし私たちが運用を続けていたら？

CHAPTER 17　調整期間

500億ドルのネズミ講／会計監査はご近所さんに／SECは動かなかった／疑問の声はたくさん、でも当局は居眠り／市場が効率的なら、詐欺ができるのはどうしてだ？／みんなの意見は案外……／石油タンカーで大儲け／価格交渉なんてやらぬが吉／交渉相手を追い込むのは逆効果／たかが８分の１ドルのために10ドルも損をする／ベストな相手を数学で選ぶ

CHAPTER 18　市場にはびこる詐欺とイカサマ

フェイクニュースをお金に変える／「合理的」な投資家、ティーンに踊らされる／神はEMHを創りたもう／取引所公認のフロントランニング／金融マスコミは間違いばかり

CHAPTER 19　安く買って、高く売って

市場が上がろうが下がろうが利益を出す／１年間の取引は15億株／裁定取引の仕組み／統計的裁定取引のコンセプト／モルガン・スタンレーから来た研究員／バムバーガーとのジョイント・ベンチャー／リスク管理は徹底的に／アメリカで134番目にお金持ちな人／たった２人の運用会社／アジア通貨危機で私たちのファンドは……？／最高の成績を出した１カ月

CHAPTER 20　トラックにお金を積んで銀行へ

S&Lとは／S&Lで儲けるカラクリ／プレイヤーが増えれば分け前は減る

CHAPTER 21　バフェットの「最後のひと口」

１株42ドルが８万ドルに／資本家のウッドストック／バークシャーの３つの柱／竜巻街道／バークシャーのカギは「保険」

CHAPTER 22　ベットをヘッジする

成功報酬のイカサマ／国債をかろうじて上回る収益率／資金の引き揚げという大災害／ヘッジファンドに投資する３つの条件／ヘッジファンドのいろいろ／目を見張るような実績を作り上げる手口／運用者のおいしいとこ取り／ノーベル記念賞受賞者が投資をしたら？

CHAPTER 23　お金持ち研究

どれだけあれば悠々自適？／１日６ドルで億万長者の仲間入り／大金持ちは何人いる？／自分の貸借対照表の作り方／損益計算書をおおざっぱに作る

CHAPTER 24　複利での成長 ── 富の梯子の登り方

お金が増えるときの尋常ならざる数理／政治家たちも恐れる複利の力／健康と富と時間のトレードオフ／通勤時間をお金に換える

CHAPTER 25　インデックス投資でほかの投資家をやっつけろ

市場全体を複製する投資法／アクティブ投資家が負担する費用／２％のハンデ／インデックスファンドに乗りかえる理由３つ／チンパンジーが最強の投資家軍団に完勝

CHAPTER 26　市場をやっつけられる？

市場は予測できるか？／ファンドの価格が清算価値を下回るカラクリ／価格の歪みは儲けのチャンス／「合理的」な投資家はたくさん払いたがる／7000ドルで買える株に１万4850ドル払う／効率的市場の信者は地球平面協会と同じ／完全な効率的市場の４つの特徴／実際の市場の４つの特徴／市場に勝つために必要な４つの条件／情報を先に手に入れれば、食物連鎖の上に立てる

CHAPTER 27　資産配分と運用の考え方

資産はざっくり６種類／21世紀のよさそうな資産２種／株式と債券のバランスは益回りで考える／家は儲けを狙って買うもんじゃない／損出しを使って節税する／流動性の低い資産は難局で逃げられない／ケリー基準で最適な賭け金を決める／引退後の支出計画

CHAPTER 28　恩返し

寄付で母校のレベルを上げる／世にある基金を合わせたより大きく／再生医療の危機／債券の帝王

CHAPTER 29　金融危機 ── 学ばれることのない教訓

２世代を経て忘れられたこと／大恐慌が起きた仕組み／再来を防ぐための規制／２回も警告があったのに……／格付け最上位の証券が紙くずに……／モーゲージ担保証券／分割して合計したらもとの値段を超える？／準備金ゼロで売れる保険／ネズミ講ふたたび／銀行員は神の使い／「大きすぎてつぶせない」なら……／バブルで儲けられるだろうか？／スーパースターたちが資産を溶かす／第三世界のお殿様

CHAPTER 30　私が学んだこと

学ぶとはプログラムを載せること／ほとんどの人には確率がわからない／投資や経済学を学んでよかったこと／クイ・ボノ？／法律を簡略化して、公務員を減らせないか？／教育が過小評価されている

おわりに

巻末資料Ａ　インフレが通貨に与える影響（再掲）

巻末資料Ｂ　過去のリターン実績

巻末資料Ｃ　72の法則

巻末資料Ｄ　PNPの運用実績

巻末資料Ｅ　フォーチュン100企業の株式を使った統計的裁定の運用実績

謝辞

訳者のあとがき

注

参考文献

著者

エドワード・O・ソープ（Edward O. Thorp）
数学教授にしてヘッジファンド・マネージャー、かつブラックジャック・プレイヤー。確率論の画期的な応用法を発見、カード・カウンティングを使えばブラックジャックでプレイヤーがカジノのエッジを克服し、有利に勝負できることを数学的に証明、ラスベガスで実証。1962年に『ディーラーをやっつけろ！』（パンローリング）を出版、同書は100万部を超えるベストセラーになる。ルーレットのゲームを征服すべく、情報理論の父、クロード・シャノンと史上初のウェアラブル・コンピュータを開発。金融市場での投資に数理的手法を持ち込み、市場のプレイヤーの一派、クオンツの始祖となる。彼のファンド運用は29年にわたり、その間、損に終わった四半期は１度もない。彼の戦略の一部は1967年に出版された『市場をやっつけろ』（未邦訳）でも公開されている。カリフォルニア州ニューポートビーチ在住。

訳者

望月衛（もちづき・まもる）
大和投資信託勤務。京都大学経済学部卒業、コロンビア大学ビジネススクール修了。CFA、CIIA。翻訳を趣味とし、訳書に『経済は「予想外のつながり」で動く』『ブラック・スワン』（ダイヤモンド社）、『社会学者がニューヨークの地下経済に潜入してみた』『ヤバい経済学』（東洋経済新報社）、『富・戦争・叡智』（日本経済新聞出版社）、監訳書に『反脆弱性』（ダイヤモンド社）など。