目次

はじめに

第１章　M&Aの「成功」と「失敗」

（１）　経営戦略の実現手段として定着したM&A
（２）　コロナ禍後のM&Aは「生き残りをかけて」成長と事業構造改革の両立を目指す
（３）　生き残りをかけたM&Aでは「失敗」が許されない
　　　　コラム　M&Aの成果は何年で測るべきか
（４）　危機は過去の失敗から教訓を得る「好機」である

第２章　M&Aの「失敗」〜７つの「悪しき種」

（１）　M&A失敗の原因は社内にある
（２）　事例１　初めての海外M&A〜Ａ社はなぜ「失敗」に至ったか
（３）　「悪しき種」は「悪しき結果」を生む
（４）　不確実性の高い環境では、リスクの楽観的バイアスを減らす努力を怠らない

第３章　M&Aの「成功」はPMIの「成功」

PMIとは、ガバナンス構築のもと、戦略、オペレーションを「統合」すること
（１）　PMIの重要性は本当に日本企業に浸透したのか
（２）　PMIに対する３つの誤解
（３）　シナジーの実現性を高めるための３要素
（４）　統合計画の「質」を担保するためのアプローチ
（５）　統合計画は戦術レベルまで落とし込む

第４章　「終わりの始まり」〜明確な目的なきM&Aの行く末は

（１）　事例２　競合企業に負けじとグローバル化を推し進めたＢ社
（２）　事例３　「二番煎じ」が良く見え、デューデリジェンスでのリスク評価が甘くなったＣ社
（３）　事例４　「海外売上高の拡大」のため、他社の撤退事業を引き受けたＤ社
（４）　失敗原因１．「M&Aありき」のあいまいな目的
　　　　コラム　確証バイアス／リスクの楽観的バイアス
　　　　コラム　投資銀行のM&A案件紹介には別の狙いがあった!?
（５）　解決策および実務のポイント　「何のために買収するのか」、自問自答を繰り返す
　　　　コラム　「目的なき前進」は日本的組織の「お家芸」か
　　　　コラム　社外取締役への根回しで、社長の独走を止めたＮ社
　　　　コラム　全社で推進するM&A案件に対して一人で反対表明をしたＯさん

第５章　「あとは事業部に任せた」〜PMIに関心の低い経営者

（１）　事例５　「PMIはゆっくりでいい」と言う社長への忖度からプロジェクトが中断したＥ社
（２）　事例６　「社長への儀礼的な報告会」に嫌気がさして、辞任したＦ社子会社社長
（３）　事例７　「本業の安定」を想定し、現地に経営を任せ、環境変化への対応が後手に回ったＧ社
（４）　失敗原因４．失敗原因５．結果責任意識の欠如／「有事性」の理解不足
　　　　コラム　「本件のPMIはカネを惜しまずにしっかりとやろう」
（５）　解決策および実務のポイント　経営者のコミットメントを高める工夫
　　　　コラム　上場企業の事業担当役員Ｓさんの取った「融和術」とは
　　　　コラム　上場企業の海外事業担当役員に復帰したＴさん
　　　　コラム　部長が働こう

第６章　「うちのやり方が優れている」〜失いがちな相手への尊重心

（１）　事例８　相手企業の経営陣とシナジーの合意をせずに統合実務作業に入ろうとしたＨ社
（２）　事例９　「勢力争い」の間にビジネスを毀損させてしまったＩ社とＪ社
（３）　事例10　PMIの「初期動作」を怠り、事業撤退を考えざるを得なくなったＫ社
（４）　失敗原因６．自己流マネジメント方式の踏襲
（５）　異文化企業とのPMIで顕在化しやすい企業文化の相違の事例
　　　　コラム　海外企業の経営幹部は実務に精通している
（６）　解決策および実務のポイント　粘り強く相互理解を深める
　　　　コラム　CVCを中途半端に終わらせない
（７）　失敗原因７．経営者的思考の弱さ
（８）　解決策および実務のポイント　４つの思考法を身につける

第７章　日本企業の経営者の課題

（１）　「真の成功」のためには古い価値観を打破する自己変革が必要
（２）　経営者が取り組むべき５つの課題
（３）　課題１　緻密な分析を裏付けとしたリスクテイキングを行う
（４）　課題２　結果が出るまで愚直にやりぬく
（５）　課題３　若いうちから経営者経験を積む
（６）　課題４　外部の「血」を謙虚に受け入れる
（７）　課題５　「レジリエンス」と「共感力」のある人材を育成する
（８）　M&Aを成功に「近づける」ための５つの行動

おわりに

著者

人見健（ひとみ・たけし）
株式会社NTTデータ経営研究所パートナー。M&Aグループリーダー。慶應義塾大学経済学部卒業。テンプル大学ジャパン経営学修士課程（MBA）修了。東京三菱銀行（現三菱UFJ銀行）、KPMG FAS、ローランド・ベルガー、EY、フロンティア・マネジメント、パナソニック（オートモーティブ社）を経て現職。21年にわたり、消費財、小売、商社・卸売、医薬品、医療機器、化学、産業用機器、電気機器、自動車・自動車部品、電子部品、物流、運輸、建設、不動産、ホテル、銀行・証券・保険、通信、ITおよびその他サービス業を中心に、M&A戦略立案、エグゼキューションからPMIまで豊富なハンズオンでの実務経験を有する。関与した国内・海外のM&A・アライアンス案件は300件を超える。企業・事業戦略、新規事業創出、グループ経営、コーポレートガバナンス、企業再生、財務戦略、組織変革等をテーマとしたコンサルティング経験も有する。米国公認会計士（ワシントン州ライセンス）。公益社団法人日本証券アナリスト協会認定アナリスト。