目次

はじめに　会計は英語のほうがラクに覚えられる

英語の決算書は中学英語でマスターできる
超ドメスティックだった私が、留学生に英語で会計指導
英語と会計は２つのグローバル言語
「Why?」「So What?」を問い続ける
新版でのさらなるパワーアップ
会計基準の違いで読み方はどう変わるのか
COLUMN１　まぎらわしい言葉を整理しよう

第１章│Inditex（ZARA）

　　　　高収益の小売ビジネスを「PL＆BS」から読み解く

ケース・イントロダクション　絶好調のユニクロは、どこを目指しているのか
STEP１　企業のビジネスを想像する
STEP２　企業の決算書を入手する
STEP３　企業のゴールを理解する
STEP４-１　損益計算書の構造をつかむ
　　PLの大きな流れを読む
　　会計基準によってPLはどこが違うのか
STEP４-２　ZARAの損益計算書を読む
　　ZARAの利益率は高いか、低いか
　　ZARAはどこに費用を使っているのか
　　ZARAのPLから読み取れること
STEP５-１　貸借対照表の構造をつかむ
　　BSの基本構造を押さえる
　　BSを読むための３つの基本法則
STEP５-２　ZARAの貸借対照表を読む
　　総資産回転率の計算からスタートする
　　BSの左側１　流動資産と非流動資産はどちらが大きいか
　　BSの左側２　非流動資産を読む
　　BSの左側３　流動資産を読む
　　BSの右側１　株主資本を読む
　　BSの右側２　負債を読む
　　ZARAのBSから読み取れること
ケース・クロージング　ZARAとユニクロの「違い」とは
KAM　ZARAは、リース資産（店舗）と在庫の計上額には注意せよ！
同業比較　アパレル小売業界の主要企業一覧
COLUMN２　数字にまつわる言い方を覚えよう

第２章│Nvidia, TSMC, Intel

　　　 「会計指標分析」から半導体業界の未来を探る

ケース・イントロダクション　なぜNvidiaとTSMCは絶好調で、Intelは絶不調なのか
STEP１　サプライチェーンで半導体業界を整理する
　　水平分業が進む半導体業界
STEP２　会計指標を分析する
　 「会計指標分析」で一瞬にしてレベル感をつかむ
　　Nvidiaは研究開発費率が高く設備が少ない典型的なファブレスメーカー
　　売上より大きな設備を保有しても、キャッシュリッチなTSMC
　　研究、設備、借金のすべてが重い不調Intel
　　TSMCの製品力の強さは短期間での資金回収をもたらす
　　日本の半導体メーカーが利益にありつけない理由
　 「百分率財務諸表」で数値の大小が一目でわかる
ケース・クロージング　変化の激しい半導体業界にあっても、決算書の「読み方」は変わらない
CAM　Nvidiaは、在庫の計上額と評価損のインパクトには注意せよ！
KAM　TSMCは、工場設備の減価償却開始のタイミングには注意せよ！
CAM　Intelは、在庫とのれんの計上額には注意せよ！
同業比較　半導体業界の主要企業一覧
COLUMN３　これだけは覚えておきたい会計用語（PL編）

第３章│Netflix

　　　　利益とキャッシュの明らかな違いを成長企業の「CF計算書」から見極める

ケース・イントロダクション 「利益はあれどキャッシュがない」Netflixを、どう評価するべきか
STEP１　企業の持続性を判断する
　　キャッシュの流れがわかれば、企業の持続性がわかる
　　キャッシュフロー計算書に記載される４項目
　　キャッシュフローを時系列で読むと、企業の活動が見えてくる
STEP２　キャッシュフロー計算書を読む
　　CF計算書の項目から、Netflixの活動を丸裸にする
　　営業CF ── 10億ドルを超える３つの項目（＋２項目）から紐解いていく
　　投資CF ── 余剰資金の運用にすぎない
　　財務CF ── 配当は一切せず、すべてコンテンツ投資に充てる
ケース・クロージング　環境より先に変化しなければNetflixは生き残れなかった
CAM　Netflixは、コンテンツ資産の耐用年数には注意せよ！
同業比較　メディア業界の主要企業一覧
COLUMN４　これだけは覚えておきたい会計用語（BSの左側編）

第４章│Tesla

　　　 「成長率計算」で好業績企業を解読する

ケース・イントロダクション　日本経済全体に強く影響を与える「EV事情」をトップメーカーTeslaの成長を通して解読する
STEP１ 「成長率計算」で成長スピードを測る
　 「会計指標分析」は、長期間の動態的な分析に向かない
　 「年平均48％」の脅威的な成長率の内訳を探る
　　推移をグラフ化すると仮説が生まれる
　　決算書に隠された４つの疑問を考察する
　　BSとCFの成長率計算トップ５項目の背景をさぐる
ケース・クロージング　EV車の普及は、いまだ黎明期にあり
CAM　Teslaは、製品補償費用には注意せよ！
同業比較　自動車業界の主要企業一覧
COLUMN５　これだけは覚えておきたい会計用語（BSの右側編）

第５章│Walt Disney, LVMH

　　　 「セグメント分析」で多角化企業の事業ポートフォリオを把握する

ケース・イントロダクション 「セグメントの切り口」に、企業のメッセージが隠されている
STEP１　２社のセグメント情報を３ステップで詳細に読む
　　ディズニーが示す３つのセグメント
　　LVMHが示す６つのセグメント
　　セグメント情報は３ステップで読み解ける
　 「百分率貸借対照表」でセグメント情報の全社連結を見る
ケース・クロージング　セグメント情報から、企業の戦略が見えてくる
CAM　Disneyは、のれん減損リスクには注意せよ！
KAM　LVMHは、無形資産と棚卸資産の計上額に注意せよ！
同業比較　テーマパークとラグジュアリーブランド業界の主要企業一覧
COLUMN６　洗練された英語表現を身につけよう（動詞編）

第６章│Amazon.com

　　　　９ステップでマスターする「英語の決算書を読むスキル」

ケース・イントロダクション　GAFAMの決算書、どれがどれだか当ててみよう
　　自分の答えを出してから読み進めよう
　　４社の答え合わせと着眼点
STEP１　Amazon.comのビジネスを想像する
　　決算書を読む前に、企業のイメージを書き出してみる
STEP２　Amazon.comの決算書を入手する
　　米国企業の決算書を手に入れるには「SEC」と検索すると便利
STEP３　Amazon.comのゴールを理解する
　　企業には必ず目指す「ゴール」がある
STEP４　大局観と優先順位を持って決算書を読む
　　損益計算書の規模感と利益率、費用構造を概観する
　　貸借対照表の左側は有形固定資産と実質キャッシュが大半を占める
　　BSの右側は自分の稼ぎ、株主払込、買掛金が大半を占める
STEP５　会計指標を分析する
　　大局観のイメージを持ったまま、会計指標で深掘りする
　　サードパーティ販売サービスは自社オンラインストアの２倍に達する
　　Amazon.comはもはや物販ではなくサービス業が中心
　　営業費用の３大費用
　　季節性も考慮してBSの運転資金を読む
　　買掛金を払う前に、消費者からお金を回収する
　　異常とも言える低い有形固定資産回転率の理由とは
　　圧倒的なキャッシュを持てる理由は、「負の運転資金の構造」にあった
　 「債務超過」からここまで財務が健全になったAmazon.comの哲学
STEP６ 「百分率財務諸表」をチェックする
　　Amazon.comのBSに隠れた科目を解明する
STEP７　キャッシュフロー計算書を読む
　　財務上の焦点は「フリー・キャッシュフロー」を増やすこと
　　そこまでして稼いだキャッシュは何に使っているのか
STEP８ 「成長率計算」で成長スピードを測る
　　成長率計算でいままでの分析を裏付ける
STEP９　事業セグメント情報を読む
　　セグメント分けからも表れる、AWSのアピールの姿勢
　　日本での売上は３位ながら……
ケース・クロージング　Amazon.comの強さの源泉はどこにあるのか
CAM　Amazon.comは、課税リスクに注意せよ！
CAM　GAFAMその他４社におけるCAM
COLUMN７　洗練された英語表現を身につけよう（表現編）

巻末特典　この数値に着目したい！ 気になるあの海外企業の決算書

あとがき

索引（日本語）

索引（英語）

著者

大津広一（おおつ・こういち）
慶應義塾大学理工学部管理工学科卒業。米国ニューヨーク州ロチェスター大学大学院経営学修士（MBA）。富士銀行（現みずほ銀行）、英国バークレイズ証券、ベンチャーキャピタルを経て、2004年にオオツ・インターナショナルを設立し、代表取締役に就任。
会計・財務に関わるコンサルティングや、年間40社の企業を訪問し、アカウンティング（財務会計、管理会計）、コーポレート・ファイナンスを中心に、日本語、英語による実践的マネジメント教育に従事。
ビジネス・ブレークスルー（BBT）大学大学院客員教授、慶應義塾大学理工学部非常勤講師。早稲田大学大学院経営管理研究科（客員教授）では13年間にわたってManagerial Accountingを英語で指導。東京証券取引所プライム市場上場企業での社外役員を兼務。著書に『企業価値向上のための経営指標大全』（日本公認会計士協会学術賞－MCS賞受賞、ダイヤモンド社）、『ビジネススクールで身につける会計×戦略思考』、『ビジネススクールで身につけるファイナンス×事業数値化力』（以上、日本経済新聞出版）、共著に『会計プロフェッショナルの英単語100』（ダイヤモンド社）などがある。